8月19日當(dāng)天，就有北京旅游(000802.SZ)和中技控股(600634.SH)兩家上市公司相繼發(fā)布非公開發(fā)行公告，均擬跨界涉足游戲和影視行業(yè)，兩公司并購標(biāo)的估值合計(jì)高達(dá)120億元。

 

　　其中，僅中技控股就擬募資不超過86.7億元收購兩家游戲公司和一家影視公司，分別為59.28億元收購點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)控股、9300萬元收購點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）科技有限公司、15億收購儒意欣欣影業(yè)投資有限公司（下稱儒意影業(yè)），剩余資金用于還貸或其他收購。收購?fù)瓿珊?，公司將從現(xiàn)有的混凝土樁業(yè)務(wù)跨界切入到影視文化、游戲領(lǐng)域。

 

　　對此，西南證券一位并購部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，作為并購重組熱門標(biāo)的的游戲、影視行業(yè)而言，目前并購重組的審核放松有助于行業(yè)“并購潮”的持續(xù)涌動(dòng)。

 

　　行業(yè)頻現(xiàn)天價(jià)并購

 

　　而作為此次最核心的收購標(biāo)的，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)控股成立于2011年10月，由趣加控股100%控股，鐘英武間接持有點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)控股的44.12%的股權(quán)，為實(shí)際控制人。此外，鐘英武、關(guān)毅濤另分別持股點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）85%和15%股權(quán)。

 

　　據(jù)了解，中技控股收購的點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)控股、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）這兩家游戲公司的主營業(yè)務(wù)為網(wǎng)頁網(wǎng)絡(luò)游戲和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營，產(chǎn)品面對全球游戲用戶。至于其收購的儒意影業(yè)，該公司的主營業(yè)務(wù)為影視劇的策劃、制作、發(fā)行及其衍生業(yè)務(wù)，相關(guān)作品有《致青春》和近期上映的《老男孩之猛龍過江》。

 

　　對此，深圳一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“鐘英武2010年8月以425萬創(chuàng)辦點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，次年，在幾個(gè)PE投資后成立了點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)控股。短短四年時(shí)間內(nèi)，回頭又以逾59億元的天價(jià)轉(zhuǎn)手賣給了A股投資者。”

 

　　上述西南證券并購部人士則認(rèn)為，在天價(jià)并購背后，如今作為并購重組的標(biāo)的對象也從原來單一的收購標(biāo)的擴(kuò)展到了多個(gè)收購標(biāo)的，也就是將多個(gè)熱門收購標(biāo)的一并打包。而關(guān)鍵在于，目前A股市場也認(rèn)可這種收購方式，并愿意給出高溢價(jià)估值。由此導(dǎo)致上市公司并購“胃口”也不斷加大。如中技控股當(dāng)天早盤復(fù)牌后即封死一字漲停板，報(bào)8.11元。

 

　　銀河證券分析師黃馳也稱：“游戲、傳媒概念之所以備受市場追捧，一方面是資金面對傳媒新概念的喜好決定，另一方面的確是傳媒行業(yè)中新媒體如互聯(lián)網(wǎng)和影視的爆發(fā)式增長導(dǎo)致。”

 

　　與此同時(shí)，在二級市場并購造富效應(yīng)帶動(dòng)下，整個(gè)一級市場跨行業(yè)的傳媒化并購此起彼伏，通過并購相關(guān)標(biāo)的進(jìn)入傳媒板塊的上市公司不斷增多，游戲，電影收購借殼超過20家，僅傳媒板塊本身仍處于停牌狀態(tài)的公司就有10多家。

 

　　除了北京旅游和中技控股兩起天價(jià)并購?fù)?，停產(chǎn)近5年、累計(jì)虧損已超過6億元的松遼汽車（600715.SH）也于8月14日推出了一份標(biāo)的金額高達(dá)40億元的定增方案，以此涉足影視及游戲資產(chǎn)。截至8月19日收盤，松遼汽車已連續(xù)四個(gè)交易日收報(bào)一字漲停，終盤報(bào)收10.69元。

 

　　原始股東高位套現(xiàn)

 

　　對此，前述深圳私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人直言，在游戲、影視業(yè)天價(jià)并購背后，無異于在上演一場“擊鼓傳花”的游戲。“顯然，最大的受益者就是高位套現(xiàn)的一眾原始股東。”

 

　　該負(fù)責(zé)人稱：“據(jù)我們了解，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)控股控股股東趣加控股在2012年2月A輪融資拿了1200萬美元，由金沙江領(lǐng)投；今年3月，B輪增發(fā)800萬股再度引資7400萬美元，由蘭馨亞洲領(lǐng)投。彼時(shí)，趣加控股估值才5.5億美元。如今，中技控股卻一下給出了高達(dá)10億美元的估值。半年時(shí)間不到，估值溢價(jià)高達(dá)81.82%。”

 

　　該負(fù)責(zé)人透露，因此，無論是趣加創(chuàng)始人鐘英武還是PE金沙江壓根都沒想到，這么快天上就砸了個(gè)“餡餅”下來。

 

　　值得一提的是，中技控股此次天價(jià)收購更像是買到了一個(gè)被趣加控股打包丟棄的“不良資產(chǎn)”。上述深圳私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。此次中技控股收購的是趣加游戲的點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，而不是點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的趣加游戲。雖僅是順序之差，卻是天壤之別。

 

　　“作為一個(gè)接盤者，中技控股天價(jià)買下的只是點(diǎn)點(diǎn)控股或點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)里面的產(chǎn)品，而研發(fā)、運(yùn)營的精英人才卻仍留在了趣加控股。”該負(fù)責(zé)人稱。

 

　　同樣，在松遼汽車的40億元天價(jià)并購背后，華誼兄弟（300027.SZ）也得以借機(jī)高位套現(xiàn)。

 

　　8月14日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，子公司華誼兄弟(天津)互動(dòng)娛樂有限公司擬出讓其持有的江蘇耀萊20%的股權(quán)給松遼汽車，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣4.64億元。而在2013年9月，華誼兄弟是以2.1億元收購耀萊影城20%股權(quán)，至今不到一年，該股權(quán)已增值121%，僅憑此筆交易，華誼兄弟凈賺2.54億元。