1，利潤率上升，源自甩包袱的衛(wèi)星國戰(zhàn)略

 

　　相比去年同期，騰訊的利潤率有了很好的提升，例如毛利率由去年上半年的55%升至60%，凈利率由去年上半年的28%升至32%等等。除了收入增長之外，騰訊推行的甩包袱的衛(wèi)星國戰(zhàn)略功不可沒。

 

　　在去年，騰訊成功甩掉了搜索的包袱，將搜搜并到了搜狗；上半年，騰訊成功的甩掉了電商業(yè)務(wù)這個虧損的包袱，將易迅、QQ網(wǎng)購、拍拍網(wǎng)并到了京東……將自己做的差的業(yè)務(wù)甩出去，然后轉(zhuǎn)換成股份入股相關(guān)細(xì)分企業(yè)的龍頭，從而形成圍繞在自己周圍的衛(wèi)星國。這樣的話，既遏制了虧損，又將這些衛(wèi)星國發(fā)展成自己的客戶，可謂一舉兩得。

 

　　2，投資股份總額650億元，衛(wèi)星國潛力還沒完全發(fā)揮

 

　　在騰訊的衛(wèi)星國里面，二季度京東和獵豹移動上市成功，加上其他上市公司（如58.com、Mail.ru及金山軟件）的投資，騰訊投資于上市公司股份的價值總額于2014年第二季末達(dá)650億元人民幣。

 

　　除了分享這些投資公司股價上漲的收益之外，騰訊的真正目的其實是為自己的流量進(jìn)行變現(xiàn)，無論是微信還是QQ都是流量中心，都需要進(jìn)行變現(xiàn)。變現(xiàn)的途徑有兩個，一個是廣告，另一個就是通過這些衛(wèi)星國推廣支付，進(jìn)而為未來的互聯(lián)網(wǎng)金融鋪路。

 

　　騰訊財報顯示，“2014年第二季度，我們的廣告業(yè)務(wù)受益于……與京東戰(zhàn)略合作的正面影響……”由此看到，騰訊入股京東后，京東必然加大了在騰訊平臺上的廣告投放力度，這就是騰訊流量通過衛(wèi)星國的變現(xiàn)途徑。

 

　　不過，總體而言，這種潛力還沒有完全發(fā)揮，例如騰訊財報中提到的“通過社交點評產(chǎn)生口碑效應(yīng)”，對于京東、58同城、大眾點評等衛(wèi)星國都沒有很好的實現(xiàn)。至今京東的微信購物入口還沒有能實現(xiàn)在朋友圈進(jìn)行分享，58同城和大眾點評也是如此，這讓微信這樣的社交平臺無法完全讓衛(wèi)星國實現(xiàn)借勢，一鯊之前提到的“移動社交時代的口碑雪崩”還有待時日。

 

　　3，微信、QQ等社交產(chǎn)品用戶增長紅利正在到頂，有待于進(jìn)一步挖潛

 

　　需要注意的是，在經(jīng)歷持續(xù)高速增長后，騰訊旗下的社交產(chǎn)品正在出現(xiàn)增長放緩、到頂?shù)默F(xiàn)象，無論是PC產(chǎn)品還是移動產(chǎn)品都是如此。例如QQ月活躍賬戶數(shù)環(huán)比下降2%，QQ智能終端月活躍賬戶環(huán)比增長6%，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)環(huán)比增長11%，QQ空間月活躍賬戶數(shù)與上一季度持平，比去年同期僅增長3%。

 

　　這里面，微信的環(huán)比增長還比較可觀，但也快接近個位數(shù)，其中的可觀增長肯定還有海外推廣的功勞。這一切都說明，騰訊系社交產(chǎn)品的增長紅利正在消失，下一步騰訊的精力需要轉(zhuǎn)到針對現(xiàn)有用戶群的潛力挖掘上。騰訊的衛(wèi)星國戰(zhàn)略也正是為這個目的。

 

　　和國外的類似產(chǎn)品不同，騰訊借助衛(wèi)星國公司們，將微信和QQ發(fā)展成為一個無所不包的平臺。正如騰訊財報中說的那樣：“通過將我們與戰(zhàn)略伙伴的核心能力相結(jié)合，擴(kuò)大了微信服務(wù)范圍的廣度及深度。例如，用戶現(xiàn)可使用微信的入口登陸京東購買產(chǎn)品，通過微信支付進(jìn)行結(jié)算，并可透過搜狗搜索微信公眾賬號的內(nèi)容。”而擁有3億用戶的日本Line、擁有1億用戶的韓國Kakao Talk以及美國的WhatsApp則不同，仍然比較偏重于移動社交。

 

　　不過，就連劉熾平都承認(rèn)“每一個項目目前都處于早期發(fā)展階段。”騰訊需要在變現(xiàn)獲取收益與維持高質(zhì)量的用戶體驗之間保持平衡，稍有不慎可能會出現(xiàn)滿盤皆輸?shù)娘L(fēng)險。例如，雖然游戲在微信上表現(xiàn)突出，但騰訊依然小心翼翼，不敢越雷池一步，“我們計劃將今年下半年的工作重點放在用戶活躍度及游戲組合的擴(kuò)充而非收入增長方面。”

 

　　現(xiàn)在判斷騰訊的衛(wèi)星國戰(zhàn)略能否勝出還為時過早。