? ? ?其實，與擔保、保險機構(gòu)合作，或提取風險準備金等，都是一種增信作用。這又走上一條與傳統(tǒng)銀行、信托等無差的集中式風險管理舊路徑，是將機構(gòu)內(nèi)部數(shù)據(jù)管理和風控體系聚合，在一定的風險回報率區(qū)間內(nèi)，形成風險偏好單一走向的投資品，并出售給大眾投資者。

? ? ?單一偏好所集中承載的風險體量在很大程度上是無法準確測算的，一旦違約率超過融資擔保杠桿的上限水平(監(jiān)管要求為10倍)，或超過保險產(chǎn)品精算概率分布的上限，風險口子將被撕裂，投資者不得不自擔損失。因此，P2P平臺的內(nèi)在風險未得到有效對沖，風險敞口不斷積聚。而擔保、保險的嫁接模式卻只治標不治本，并為金融體系增加不確定性的同時，扭曲了以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。此外，引入第三方擔?；虮ｋU意味著投資成本增加，改變了金融市場風險與回報的最優(yōu)結(jié)構(gòu)，與互聯(lián)網(wǎng)金融的輕資本理念背道而馳。

? ? ?傳統(tǒng)金融機構(gòu)的管理模式產(chǎn)生于工業(yè)經(jīng)濟時代，尋求的是對整個機構(gòu)金字塔型集中管理，試圖將所有已知未知的風險要素統(tǒng)統(tǒng)管理起來，最大化地消除或轉(zhuǎn)移風險敞口。但目前數(shù)據(jù)以每天甚至更大的量級增長，試圖占領數(shù)據(jù)、做大整片“云端”的風控思路將不可持續(xù)。互聯(lián)網(wǎng)用開放與共享的精髓打開了數(shù)字世界與物質(zhì)世界交互的模式，金融市場的格局也將向更為多元化、分布化、精細化的分工體系進化。P2P模式最早在歐美市場出現(xiàn)，是引入互聯(lián)網(wǎng)社群概念，是金融市場高度專業(yè)化的一種延伸形態(tài)。而由于國內(nèi)信用體系不完善、非充分市場化等，P2P進入國內(nèi)后產(chǎn)生了變異。

? ? ?正如其名稱所顯示的，P2P即點對點，要脫去的是媒介，要組建的是新社群，要形成的是互聯(lián)網(wǎng)下的分布式和開源式體系，不斷匯聚而后離散市場中每一個數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)間彼此觸碰、互聯(lián)互通，找尋內(nèi)在關聯(lián)，直至形成新的交易點，進而構(gòu)建分布式市場交易結(jié)構(gòu)。

? ? ?將欲取之，必先與之。在分布式市場下，市場本身便是一個無限大的開源“云”，每一個市場參與方都是數(shù)據(jù)的產(chǎn)生者和貢獻者，也都以共享方式獲得基礎數(shù)據(jù)。針對市場風險偏好多元化，風險將通過對數(shù)據(jù)的深度加工，進而通過逆向交易實現(xiàn)分散，因此真正的網(wǎng)貸并非在裸奔，需要的不是增信而是交易，及在交易中實現(xiàn)動態(tài)差異化投資風險回報，主動化解風險。

? ? ?總之，互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)下的金融，顛覆的不是市場需求，而是金融服務的手段和組織體系。網(wǎng)絡借款模式創(chuàng)生于這新體系，對于它的風險管理，不能固守于狹隘的傳統(tǒng)金融集中式思維，需要用分享、共贏的新生態(tài)邏輯構(gòu)建更為開放而有機的市場，在交易中實現(xiàn)風險平衡。