IMF經(jīng)濟學(xué)家馬修·瓊斯對騰訊財經(jīng)表示，中國近年來“影子銀行”規(guī)模擴張的現(xiàn)象，是信貸過度擴張的一種具體表現(xiàn)，其風(fēng)險不容忽視。
　　國際貨幣基金組織(IMF)在17日發(fā)布的“全球金融穩(wěn)定報告”中稱，近年來，以中國為代表的新興市場國家經(jīng)歷了信貸擴張的過程，但與此同時，債務(wù)主體的償債能力明顯下降值得警惕。
　　“全球金融穩(wěn)定報告”指出，自2007年以來，包括中國在內(nèi)的許多新興經(jīng)濟體經(jīng)歷了債務(wù)/股權(quán)比例大幅增長的過程，一方面?zhèn)鶆?wù)融資形式大規(guī)模增加，另一方面股權(quán)發(fā)行相對減少。
　　中國貸款占GDP的比例達到172%
　　中國的銀行借貸規(guī)模在過去幾年中一直以雙位數(shù)增長，在這樣的背景下，2012年底，中國的貸款占GDP的比例達到130%。而如果將貸款的定義范圍進一步擴大，將信托貸款、公司債券、以及其他一些貸款形式包括在內(nèi)，則中國的貸款占GDP的比例將達到172%。
　　近期，評級機構(gòu)惠譽將中國主權(quán)信用評級由AA下調(diào)為A+，而另一家評級機構(gòu)穆迪16日也宣布將中國主權(quán)信用展望由“正面”下調(diào)至“穩(wěn)定”，兩家機構(gòu)均表達了對中國信貸擴張的擔(dān)憂。而由信貸過度擴張所催生的“影子銀行”問題，更是引起了不小的爭議。
　　瓊斯在對騰訊財經(jīng)表示，中國近年來“影子銀行”規(guī)模急劇擴張，便在某種程度上反映了信貸過度擴張的問題。
　　瓊斯說，目前IMF對中國“影子銀行”的問題認識還有限，但“影子銀行”可能帶來的風(fēng)險不容忽視。
　　對于國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)家易憲容提出的用發(fā)達市場標準測算影子銀行規(guī)模，將低估隱含風(fēng)險的問題，瓊斯表示，IMF在做相關(guān)研究時，會將研究對象的特殊性考慮在內(nèi)，但由于“影子銀行”并沒有可靠的獲取數(shù)據(jù)的渠道，因此IMF無法提供準確的數(shù)據(jù)。
　　報告指出，盡管近期很多貸款都流向了地方政府，但以企業(yè)為借款主體的貸款依然占據(jù)大部分。
　　地產(chǎn)等領(lǐng)域的信貸擴張最快
　　IMF稱，盡管企業(yè)的杠桿率上升，但依然處在可控范圍。根據(jù)IMF報告中提到的數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)債務(wù)和資產(chǎn)比例的中位數(shù)為54.7%，這一比例從2003年的49.4%上升了5個百分點。
　　IMF認為，中國的企業(yè)之所以能夠在信貸大幅擴張的情況下，依然能維持較健康的杠桿率，主要得益于企業(yè)長期的利潤增長以及較低的分紅率。
　　但IMF同時警告稱，有10%的公司貸款占資產(chǎn)的比例從2003年的70.7%大幅增長至目前的80.5%。這其中，材料、工業(yè)、公共設(shè)施及房地產(chǎn)的信貸擴張規(guī)模最大、速度最快。
　　IMF指出，企業(yè)償債能力下降值得警惕。隨著近年來企業(yè)信貸擴張，企業(yè)的償債能力受到了挑戰(zhàn)。根據(jù)IMF的分析顯示，企業(yè)償債比率(息稅前收益除以利息費用)的中位數(shù)已經(jīng)由2003年的4.4下降至目前的2.4。IMF稱，償債能力的下降一方面顯示了由于信貸擴張所增加的利息負擔(dān)，另一方面顯示了公司近年來營業(yè)收入增長乏力。
　　今年的IMF/世行春季年將于4月19日-21日在美國華盛頓舉辦，年會匯集各國政界、商界、學(xué)術(shù)界人士，就全球經(jīng)濟、國際發(fā)展及全球金融市場
　　等重要議題進行廣泛討論。IMF和世界銀行將在年會期間發(fā)布一系列重要報告，如全球經(jīng)濟展望、全球金融穩(wěn)定報告等。(騰訊財經(jīng) 紀振宇 發(fā)自華盛頓)(騰訊財經(jīng))