自從美國(guó)兩黨上周在最后一刻達(dá)成延長(zhǎng)債務(wù)上限的協(xié)議以來(lái)——此舉避免了發(fā)生債務(wù)違約的危險(xiǎn)——美元相對(duì)于其他主要貨幣全面走軟，美元對(duì)六種主要貨幣組成的一籃子貨幣的匯率也在近8個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)附近徘徊。

 

　　接受彭博(Bloomberg)調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，美元長(zhǎng)期內(nèi)將走強(qiáng)，但對(duì)2015年美元匯率的預(yù)測(cè)中位數(shù)相對(duì)于6月初的水平已經(jīng)降低了4%。

 

　　問(wèn)題的關(guān)鍵在于：美元近期的疲軟走勢(shì)是否代表了投資者的一種戰(zhàn)略撤退——因其正在估算上月的市場(chǎng)擾動(dòng)將使美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)推遲多久退出應(yīng)急性貨幣刺激政策；還是出現(xiàn)了更令人擔(dān)憂的情況，即美元作為一種儲(chǔ)備貨幣的地位從長(zhǎng)期來(lái)看已經(jīng)受到了損害。

 

　　美國(guó)政府停擺的局面無(wú)疑強(qiáng)化了持有巨額外匯儲(chǔ)備的國(guó)家降低美元依賴的愿望。在美國(guó)兩黨談判僵持不下之際，中國(guó)和日本已經(jīng)向華盛頓方面表示了對(duì)于自身投資價(jià)值的擔(dān)憂。中日是當(dāng)前持有美國(guó)國(guó)債規(guī)模最大的兩個(gè)國(guó)家。

 

　　俄羅斯央行副行長(zhǎng)柯西尼婭?尤達(dá)耶娃(Ksenia Yudaeva)更加直言不諱。上周她對(duì)記者表示：“我們可能考慮其他貨幣。我們不能迅速降低美國(guó)國(guó)債在儲(chǔ)備資產(chǎn)中所占比重，但隨著時(shí)間的推移，我們會(huì)考慮其他的投資工具。”

 

　　很多分析師對(duì)于這種表態(tài)不屑一顧，稱其很少能夠落實(shí)到實(shí)際行動(dòng)上。

 

　　布朗兄弟哈里曼銀行(Brown Brothers Harriman)的策略師寫道：“作為這一問(wèn)題中的關(guān)鍵角色，中央銀行的行動(dòng)速度如同冰川般緩慢，并且缺乏具有說(shuō)服力的其他選擇。”而摩根大通(JPMorgan)則指出，歷史上美國(guó)兩黨圍繞財(cái)政問(wèn)題展開(kāi)的斗爭(zhēng)“從未對(duì)各國(guó)央行購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的行為帶來(lái)持久的改變”。

 

　　即使這種變化是漸進(jìn)的，美元在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中所占比重也曾經(jīng)歷過(guò)顯著波動(dòng)。1999年以后，隨著歐元的引入，美元在新興市場(chǎng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備中的份額從約75%下降至57%；此后因歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)削弱了市場(chǎng)對(duì)于歐元的信心，美元占比又略有回升。

 

　　在2011年的美國(guó)預(yù)算僵局期間，市場(chǎng)對(duì)歐元前景的顧慮阻礙了任何大規(guī)模拋售美元的行動(dòng)。今年美國(guó)兩黨對(duì)峙恰逢投資者對(duì)歐洲外圍國(guó)家重拾信心之際。此外，今年夏季新興市場(chǎng)國(guó)家央行還曾入市干預(yù)，它們或許擁有決定是重新補(bǔ)充美元儲(chǔ)備還是尋找其他選擇的行動(dòng)空間。

 

　　而且，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模今年第三季度創(chuàng)下了歷史新高，達(dá)到了3.66萬(wàn)億美元?；ㄆ?Citi)策略師瓦倫丁?馬利諾夫(Valentin Marinov)指出，“過(guò)去每當(dāng)一國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升時(shí)，就會(huì)增強(qiáng)該國(guó)多元化投資的動(dòng)力。”

 

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)有關(guān)各國(guó)央行儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成的數(shù)據(jù)顯示，在 2012年第二季度市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)重拾信心時(shí)，儲(chǔ)備主管們就在提高歐元的持有量。部分分析師指出，各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備主管的多元化投資行為或能部分解釋近期英鎊以及歐元的強(qiáng)勁走勢(shì)。

 

　　IMF數(shù)據(jù)展現(xiàn)出的另一大顯著趨勢(shì)是，近期澳元以及加拿大元作為儲(chǔ)備貨幣的新選擇大受追捧；一些分析師猜測(cè)，澳元出人意料的彈性或許正反映了持續(xù)買盤的影響。

 

　　馬利諾夫認(rèn)為，若惠譽(yù)(Fitch)下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，則可能成為外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步多元化的“引爆點(diǎn)”。他指出，瑞士央行(Swiss National Bank)就曾在法國(guó)失去AAA信用評(píng)級(jí)之后出售法國(guó)債券，進(jìn)而減少所持歐元比重。

 

　　央行官員的這種調(diào)整或?qū)δ承┝鲃?dòng)性較弱的非美元儲(chǔ)備貨幣造成較大影響——但這種調(diào)整表明，美元在資本市場(chǎng)中的地位正在逐漸受到侵蝕，其市場(chǎng)主導(dǎo)地位不會(huì)立刻受到威脅。

 

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于美元短期內(nèi)走勢(shì)具有更加重要的影響，因其決定著美聯(lián)儲(chǔ)將于何時(shí)“縮減”貨幣刺激政策。花旗分析師指出，本周公布的就業(yè)數(shù)據(jù)可能好于市場(chǎng)預(yù)期，這已經(jīng)使得做空美元變得有風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　但外匯市場(chǎng)投資者已經(jīng)做好了利用美元疲軟走勢(shì)的準(zhǔn)備，他們中的很多人因近期美國(guó)貨幣政策曲折反復(fù)而蒙受了損失。

 

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)策略師克里斯?特納(Chris Turner)指出：“外匯市場(chǎng)只要出現(xiàn)趨勢(shì)，不論是哪種趨勢(shì)，都是重大新聞。”他預(yù)計(jì)，不論美元的長(zhǎng)期前景如何，融入美元的套利交易都將持續(xù)到今年年底。