撲朔迷離，香港會成為阿里的第二上市所在么？

 

　　在阿里巴巴即將赴美上市之際，有傳聞港交所正與阿里巴巴集團接洽，將邀請阿里巴巴選擇香港為第二上市地。港交所方面否認了這一說法。但根據(jù)監(jiān)管法規(guī)，在美掛牌后的阿里不符在港第二上市資格，因其經(jīng)營實體在中國，除非香港為阿里批出豁免。同時，香港對“股權結構”檢討立場沒有轉(zhuǎn)變，接受公開咨詢不等于認同“非同權”。能否放寬法例等問題，須待咨詢過后再說。

 

　　緣何再傳阿里赴港上市？

 

　　數(shù)日前，據(jù)香港媒體報道，香港一個政府顧問小組建議，香港應支持新的股權和管理架構，從而允許不同法律形式的公司在香港進行IPO(首次公開招股)。

 

　　香港金融服務發(fā)展委員會在一份報告中表示，香港應重新考慮“每股一票投票權”的理念，向“全世界各個角落的高質(zhì)量公司”開放IPO市場。香港政府應當“持續(xù)評估市場的基礎支柱”。該委員會在報告中表示：

 

　　“監(jiān)管部門應當繼續(xù)保持開放心態(tài)，這對于確保市場與時俱進非常關鍵。未來，監(jiān)管部門可以考慮給予更大的創(chuàng)新空間。”

 

　　此前，香港監(jiān)管部門堅稱，香港股市不支持阿里巴巴的企業(yè)治理架構，這導致阿里巴巴轉(zhuǎn)而前往美國進行IPO。據(jù)報道，阿里巴巴可能在IPO中融資超過200億美元。而根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，阿里巴巴IPO的融資金額很可能將超過香港股市去年的IPO總額。

 

　　赴美之路并不順暢？

 

　　同樣在數(shù)天前，一則名為《赴美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司風險》的13頁報告，對美國投資者可能從中國公司——特別是互聯(lián)網(wǎng)公司的VIE結構中遭遇的投資風險進行了較為全面的分析，而報告發(fā)布的時間正選擇在以阿里巴巴為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)公司新一輪IPO浪潮來臨之際，它也被媒體廣泛解讀為阿里上市可能遭遇重大風險。

 

　　該文章出自一家由美國國會創(chuàng)立的機構，其每年向國會提交有關中美兩國經(jīng)貿(mào)關系的安全影響的年度報告。往年其也曾發(fā)布過類似報告，質(zhì)疑相關已上市中國互聯(lián)網(wǎng)公司，但從未有公司對此有官方回應，并且從未對相關上市公司股價造成過實質(zhì)性影響。

 

　　而此報告今年之所以受到國內(nèi)媒體的廣泛關注，是因為該報告正好發(fā)布于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市潮涌的關鍵期，中國最大的電子商務網(wǎng)站阿里巴巴也于5月遞交了申請，預計將成為美國迄今為止規(guī)模最大的IPO。這點也在報告中被作者提及。而報告所詬病的正是包括阿里巴巴在內(nèi)中國互聯(lián)網(wǎng)公司廣為采用的VIE架構。

 

　　報告認為，理論上，VIE結構可以確保經(jīng)濟利益流向外國投資者，但企業(yè)的經(jīng)營控制權仍然留在中國企業(yè)手中。表面上上市公司遵守了中國法律，但VIE結構的復雜性和其背后的目的使得美國的股東面臨重大風險?！?/div>