收藏源于愛(ài)好，但不是有熱情就能做得好，只看到回報(bào)而忽略風(fēng)險(xiǎn)的行為很危險(xiǎn)。
郵票的鑒賞是一門藝術(shù)，從圖案的設(shè)計(jì)、內(nèi)容、審美，到歷史背景、印刷及實(shí)際使用，都體現(xiàn)著它們的價(jià)值。而作為收藏活動(dòng)，集郵也是廣受歡迎，許多郵品的價(jià)格在強(qiáng)烈需求下不斷攀升，使集郵成為一項(xiàng)可獲豐厚回報(bào)的投資活動(dòng)，除此之外，整個(gè)收藏的過(guò)程也是獲取知識(shí)的過(guò)程，精神上的愉悅也是另外一種收獲。
從歷次郵票高潮時(shí)郵市人山人海的現(xiàn)象可以推測(cè)，我國(guó)的郵票收藏者中重視投資回報(bào)的比例仍比較高。那么，投資者所關(guān)心的郵票投資的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)與其他投資品相比，究竟相差幾何？
市場(chǎng)因素影響巨大
以國(guó)外（主要是英美）郵票市場(chǎng)為例，我們可以發(fā)現(xiàn)郵市的一些規(guī)律：郵票的回報(bào)一般會(huì)超出通貨膨脹率，且高于長(zhǎng)期債券，但一般要低于股票市場(chǎng)回報(bào)；郵票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，市場(chǎng)容易大起大落。如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)，郵票相對(duì)于債券是一個(gè)好的投資品種，如果考慮風(fēng)險(xiǎn)的話，郵票相對(duì)于股市并不是一個(gè)好的投資品種。
不過(guò)，我國(guó)的郵市與英美等發(fā)達(dá)國(guó)家有較大不同，郵市環(huán)境與制度上的不同都有可能造成我國(guó)郵票市場(chǎng)的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)異于他國(guó)：首先，我國(guó)的郵票市場(chǎng)還不成熟，從20世紀(jì)80年代初我國(guó)集郵市場(chǎng)才真正得到了大規(guī)模發(fā)展，到今天也不過(guò)三十幾年的時(shí)間，而英國(guó)郵市已有150年以上的歷史；其次，我國(guó)的郵市投機(jī)盛行，交易活躍。在北京、上海、廣州、成都等大中城市設(shè)有專門的集郵市場(chǎng)，在1997年的郵市大高潮時(shí)，全國(guó)集郵人數(shù)一度達(dá)到2000萬(wàn)；再次，我國(guó)的集郵郵票不在郵政窗口發(fā)售消耗，僅通過(guò)集郵者征訂與各級(jí)郵票公司渠道發(fā)行，導(dǎo)致近期郵票通信使用較少，目前的消耗主要是通過(guò)各種紀(jì)念冊(cè)作為禮品沉淀在民間，并沒(méi)有得到真正的損耗；最后，國(guó)家對(duì)市場(chǎng)的控制程度非常高，事先計(jì)劃郵票的發(fā)行量，不像在西方國(guó)家，發(fā)行期內(nèi)是按需發(fā)行的。
由于我國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)特環(huán)境，新郵在發(fā)行初期供應(yīng)不足，造成市場(chǎng)投資者對(duì)新郵大肆炒作，扭曲了郵票的定價(jià)體系。因此，本文僅僅分析1983年1月1日以前發(fā)行的早期郵票在1985年至2011年間的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)，這些早期郵票發(fā)行于郵市火爆之前，已經(jīng)得到了充分的消耗與沉淀，因而能較好地反映我國(guó)郵市的基本面，這樣的分析可以避免市場(chǎng)對(duì)新郵或次新郵的炒作產(chǎn)生的噪聲，從而對(duì)我國(guó)郵市的長(zhǎng)期走勢(shì)得出較為清晰的認(rèn)識(shí)。
宏觀經(jīng)濟(jì)也要考量
從表1可以看到我國(guó)早期集郵郵票的各年度回報(bào)率以及相關(guān)各年宏觀經(jīng)濟(jì)因素。在27年間早期郵票的平均回報(bào)率高達(dá)24.1%，幾何平均回報(bào)率也高達(dá)20.4%，這與市場(chǎng)許多炒作后期JT票或編年郵票的投資者的經(jīng)歷也許并不一致。從表1的數(shù)據(jù)中可以看出，同期通脹率平均僅為6%左右，而一年定期存款回報(bào)率平均值才5.6%，這也說(shuō)明，把錢存在銀行絕對(duì)不是一個(gè)好主意，其結(jié)果只能是財(cái)富縮水，因?yàn)閲?guó)家長(zhǎng)期壓低銀行利率，導(dǎo)致存款的利率低于通脹，實(shí)際回報(bào)為負(fù)利率。
近年來(lái)我國(guó)大量增加貨幣投放量，在2011年底廣義貨幣發(fā)行量M2高達(dá)85萬(wàn)億元人民幣，比1985年增加了160倍左右。
上一頁(yè)12下一頁(yè)
