讓投資者“既愛又怕”的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品近期熱度攀升。一季度以來市場資金面持續(xù)寬松，傳統(tǒng)的貨幣市場、票據(jù)及債券類理財(cái)產(chǎn)品收益率不佳，市場整體的收益率水平維持在4.50%左右，而結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率優(yōu)勢凸顯，一些掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率甚至高達(dá)10%。

    北京商報(bào)記者了解到，目前銀行發(fā)行的掛鉤股票的銀行理財(cái)產(chǎn)品投資幣種較為豐富，例如匯豐銀行一年期“匯享天下”以及兩年期人民幣“匯聚中華”結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品收益率分別為8%和5.4%。平安銀行(000001)此前發(fā)行的聚財(cái)寶結(jié)構(gòu)類（掛鉤股票）2013年7期理財(cái)產(chǎn)品，以8%的預(yù)期年化收益率吸引了投資者的目光。

    但要想實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率并不是件容易的事。如某外資行近期發(fā)行的股得利1313期產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為0.05%-12.55%，期限為一年，主要的掛鉤標(biāo)的為單一股票中國銀行(601988)H股，產(chǎn)品的實(shí)際收益最終取決于中行H股的走勢將落在哪個(gè)預(yù)設(shè)條件下。只有股票最終收市價(jià)高于初始收市價(jià)、漲幅低于并非常接近25%，客戶才能得到最高預(yù)期收益率。如果漲幅超過25%，那么客戶收益只有4.5%-5.5%。若收盤時(shí)股價(jià)低于初始水平，那客戶只能得到0.05%的收益率。

    事實(shí)上，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的高危區(qū)，其投資對(duì)象由固定收益證券和以期權(quán)為主的衍生金融工具組成，其到期收益包括兩個(gè)部分：第一部分是固定收益證券投資所帶來的收益，另一部分是衍生金融合同所帶來的收益，投資者是否能夠獲得較高的預(yù)期收益率取決于后者的收益大小。如果市場表現(xiàn)不好，將會(huì)導(dǎo)致這些產(chǎn)品達(dá)不到預(yù)期收益，以前不少預(yù)期收益較高的掛鉤產(chǎn)品往往因?yàn)槭袌霰憩F(xiàn)不佳，最后收益很差。這幾年，掛鉤型產(chǎn)品陰溝翻船的例子數(shù)不勝數(shù)，剛剛公布的某銀行一款黃金掛鉤型產(chǎn)品，預(yù)期收益率8.5%，實(shí)際收益率僅為0.36%。

    用通俗的例子來講，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有點(diǎn)類似于“押大押小”的賭局：押對(duì)了，客戶就可拿到高收益；押錯(cuò)了，不僅拿不到收益，連本金都有可能虧損。有數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)銀行理財(cái)市場發(fā)展至今，有2602款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品分別公布了預(yù)期和到期收益率，其中有2235款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了最高預(yù)期收益率。而在367款未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品中，掛鉤于股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是最多的。可見，即使是一些專業(yè)機(jī)構(gòu)也很難對(duì)股票價(jià)格準(zhǔn)確預(yù)測。因此，投資者在挑選掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)也要再三考慮，謹(jǐn)慎投資。

    北京商報(bào)記者 孟凡霞