證券：“T+0”需審慎

　　報(bào)告稱，將積極推進(jìn)新股發(fā)行體制改革。新股發(fā)行以信息披露為中心，引導(dǎo)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)。進(jìn)一步理順發(fā)行、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)的市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制，推出包括老股轉(zhuǎn)讓、股債結(jié)合在內(nèi)的發(fā)行融資方式，強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)。按照受理即披露、違規(guī)即擔(dān)責(zé)的原則，建立提前介入調(diào)查制度，完善發(fā)行監(jiān)管與稽查執(zhí)法銜接機(jī)制，加強(qiáng)新股發(fā)行事中事后監(jiān)管，嚴(yán)懲發(fā)行造假等違法違規(guī)行為。開展IPO公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息專項(xiàng)檢查，穩(wěn)步重啟IPO發(fā)行。

　　報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)過多年發(fā)展，我國(guó)股票市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足發(fā)展，但總體上仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，因此當(dāng)前A股市場(chǎng)是否實(shí)施“T+0”交易需全面研究，審慎對(duì)待。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融：

　　服從宏觀調(diào)控

　　報(bào)告指出，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)遵循五大原則，堅(jiān)持底線思維，促進(jìn)其在可持續(xù)的軌道上健康發(fā)展。

　　首先，包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的金融創(chuàng)新必須以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以提高金融服務(wù)能力和效率、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本目的，不能脫離金融監(jiān)管、脫離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)抽象地談金融創(chuàng)新。

　　其次，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新應(yīng)服從宏觀調(diào)控和金融穩(wěn)定的總體要求。包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的一切金融創(chuàng)新，均應(yīng)有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，有利于央行對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控，避免因某種金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新導(dǎo)致金融市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)，也不能因此影響銀行體系流動(dòng)性轉(zhuǎn)化，進(jìn)而降低銀行體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持能力。

　　再次，要切實(shí)維護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益。第四，要維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序。報(bào)告指出，不允許存在提前支取存款或提前終止服務(wù)而仍按原約定期限利率計(jì)息或收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)等不合理的合同條款。

　　最后，要處理好政府監(jiān)管和自律管理的關(guān)系，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。

　　理財(cái)產(chǎn)品：有序打破剛性兌付

　　報(bào)告認(rèn)為，部分行業(yè)、領(lǐng)域和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)有所積累，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大，同業(yè)、表外、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予關(guān)注。

　　對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付，央行稱，“剛性兌付”有悖于“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的市場(chǎng)原則，不僅助長(zhǎng)了道德風(fēng)險(xiǎn)，也抬高了市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)資金定價(jià)，應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，有序打破剛性兌付，順應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的釋放，讓一些違約事件在市場(chǎng)的自發(fā)作用下“自然發(fā)生”。央行還在“有序打破理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付”專欄中表示，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)合理界定理財(cái)發(fā)行方、渠道方和投資者之間的責(zé)任和義務(wù)，各自承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，以此推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)回歸“受人之托、代人理財(cái)”的本質(zhì)。

　　報(bào)告披露，截至2013年末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)（含委托貸款和委托投資）余額57.7萬(wàn)億元，比上年末增加9.05萬(wàn)億元，增長(zhǎng)18.6%。表外資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于表內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模的38.12%，比上年末提高1.71個(gè)百分點(diǎn)。一些商業(yè)銀行通過表內(nèi)資產(chǎn)表外化來規(guī)避金融監(jiān)管，將資金投向宏觀調(diào)控限制行業(yè)和領(lǐng)域，或?qū)⒉涣假Y產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外，導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)透明度降低。