? ? ?近日，農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行境內(nèi)優(yōu)先股先后完成發(fā)行，720億元的規(guī)模被56家機(jī)構(gòu)“分食”。雖然兩家銀行優(yōu)先股的股息率相同，但是從投資者構(gòu)成來看，差異還是十分明顯：各類資管公司爭相成為農(nóng)行優(yōu)先股股東，而中行的認(rèn)購者中，煙草公司是最大的“金主”。

? ? ?農(nóng)行優(yōu)先股成

? ? ?資管類公司標(biāo)配

? ? ?根據(jù)證監(jiān)會今年3月份公布的《優(yōu)先股試點管理辦法》，優(yōu)先股的合格投資者為經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等，以及上述機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品以及滿足一定條件的法人單位、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)和個人投資者。

? ? ?農(nóng)業(yè)銀行公告顯示，該行首批400億元優(yōu)先股被26家機(jī)構(gòu)“分食”。據(jù)了解，農(nóng)行優(yōu)先股發(fā)行得到了市場的認(rèn)可和追捧，數(shù)十家機(jī)構(gòu)投資者參與報價，最終價格確定在6%，位于6%-6.5%報價區(qū)間的底端。

? ? ?《證券日報》記者注意到，26家機(jī)構(gòu)中絕大多數(shù)具有資產(chǎn)管理或財富管理背景，8家企業(yè)名稱中包含資產(chǎn)管理字樣的公司合計認(rèn)購了169億元農(nóng)行優(yōu)先股，這些公司涉及信達(dá)、險資和基金子公司。此外，其他認(rèn)購者也大多來自財富管理行業(yè)，包括保險公司、銀行、信托公司、基金公司和券商 ，來自產(chǎn)業(yè)界的投資者數(shù)量并不算多，四家產(chǎn)業(yè)資本合計的認(rèn)購規(guī)模僅為20億元。

? ? ?“雖然從表面上來看，僅有一家銀行認(rèn)購了優(yōu)先股，但實際上通過基金子公司、券商、信托公司等各類通道進(jìn)行認(rèn)購的銀行理財產(chǎn)品資金應(yīng)該不在少數(shù)”，某股份制銀行零售業(yè)務(wù)部門人士對《證券日報》記者表示。

? ? ?農(nóng)行公告顯示，寧波銀行斥資15億元認(rèn)購了該行優(yōu)先股，其后有媒體證實，寧波銀行認(rèn)購資金來自理財產(chǎn)品。

? ? ?根據(jù)有關(guān)規(guī)定，非公開發(fā)行的優(yōu)先股對個人投資者的資產(chǎn)作出了明確的限制，要求個人投資者實收資本或股本總額，或者名下各資產(chǎn)賬戶總額不能低于500萬元。也就是說，合格范圍外的中小投資者只能通過投資基金產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品等方式間接投資優(yōu)先股。

? ? ?由于農(nóng)行優(yōu)先股的前五年股息率僅為6%，相對目前銀行理財平均5%左右的資金成本，收益率并不算驚艷，再扣除通道費用，銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)圜余地并不大。但是，由于優(yōu)先股目前存在獨特性和稀缺性，各類資管和理財產(chǎn)品還是傾向于將其作為低風(fēng)險資產(chǎn)納入資產(chǎn)配置標(biāo)的。

? ? ?不過，從目前來看，優(yōu)先股的流動性仍是其“軟肋”。上周五，農(nóng)行優(yōu)先股掛牌上交所，截至記者發(fā)稿，尚無成交數(shù)據(jù)披露。

? ? ?中行半數(shù)優(yōu)先股

? ? ?被“煙草系”收入囊中

? ? ?中國銀行披露的信息顯示，該行首批發(fā)行的320億元優(yōu)先股被共計30家機(jī)構(gòu)認(rèn)購。

? ? ?據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，中國煙草總公司 (包括分公司、下屬的投資公司和地產(chǎn)公司)、上海煙草集團(tuán)有限責(zé)任公司以及投資公司等的“煙草系公司”共計認(rèn)購了160億元，險資包括其旗下的資管公司則認(rèn)購了95.8億元，基金公司以及基金公司旗下的資管公司合計認(rèn)購52.2億元，寶鋼集團(tuán)和中化集團(tuán)財務(wù)公司以及上海嘉里食品合計認(rèn)購12億元。

? ? ?《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，實力雄厚、現(xiàn)金流充沛的煙草公司近年來已經(jīng)成為各大銀行再融資的重要資金來源之一。

? ? ?2012年，交通銀行向境內(nèi)外特定投資者非公開發(fā)行A股和H股股票，其中，參與A股增發(fā)的股東包括上海海煙、中國煙草浙江公司及云南紅塔等；此后，中國煙草總公司又認(rèn)購了興業(yè)銀行定向增發(fā)的4.09億股股份。

? ? ?今年10月底，中信銀行擬非公開發(fā)行不超過24.62億A股，募集資金總額不超過119.18億元，中國煙草總公司為惟一認(rèn)購方，擬以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購，并承諾鎖定期為36個月。

? ? ?興業(yè)、工行

? ? ?優(yōu)先股發(fā)行在即

? ? ?浦發(fā)銀行 、興業(yè)銀行11月24日晚間公告稱，當(dāng)日均收到證監(jiān)會關(guān)于核準(zhǔn)其非公開發(fā)行優(yōu)先股的批復(fù)。至此，兩家銀行優(yōu)先股非公開發(fā)行的監(jiān)管程序已經(jīng)全部走完。而且，興業(yè)銀行近日也在北京舉行了優(yōu)先股路演，預(yù)計其股息率可能略高于農(nóng)行和中行，但是差別不會太大。

? ? ?興業(yè)銀行此前披露的公告顯示，該行將非公開發(fā)行不超過3億股的優(yōu)先股，募集金額不超過300億元人民幣，并按照有關(guān)規(guī)定計入公司其他一級資本。發(fā)行方式由此前的一次發(fā)行調(diào)整為“本次發(fā)行的優(yōu)先股將采取非公開發(fā)行的方式，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)以及中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后按照相關(guān)程序分次發(fā)行”。按照批復(fù)，該行首次發(fā)行量不超過1.3億股，募集金額不超過130億元。按照《優(yōu)先股試點管理辦法》第四十條規(guī)定，上市公司發(fā)行優(yōu)先股，可以申請一次核準(zhǔn)，分次發(fā)行，首次發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的百分之五十。

? ? ?另據(jù)媒體報道，近日工行的境外優(yōu)先股的全球路演及簿記發(fā)行也已啟動。據(jù)悉，工行本次發(fā)行是中資銀行首次以美元、歐元和人民幣三個幣種在境外發(fā)行符合巴塞爾III標(biāo)準(zhǔn)的新型資本工具，其中開創(chuàng)性地包含了境外人民幣部分，由于條款中同時采用了144A規(guī)則和S條例，包括美國本土投資者在內(nèi)的全球投資機(jī)構(gòu)均可參與購買。此前，中行399.4億元的境外優(yōu)先股主要由亞洲投資者認(rèn)購，由于受到當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)的限制，中行的境外優(yōu)先股并未出售給美國投資者。

? ? ?此外，平安銀行 、寧波銀行、光大銀行 、民生銀行均已發(fā)布了優(yōu)先股發(fā)行方案，目前九家上市銀行優(yōu)先股的合計發(fā)行規(guī)模上限已經(jīng)逼近4000億元。

? ? ?其中，平安銀行、寧波銀行的相關(guān)優(yōu)先股發(fā)行方案分別于8月4日和11月11日獲得了股東大會審議通過。而民生銀行、光大銀行的相關(guān)優(yōu)先股發(fā)行方案尚需股東大會審議通過。