“華潤創(chuàng)業(yè)零售業(yè)受大環(huán)境的影響下，近兩年的盈利能力之一遭到外界的質(zhì)疑，而此次再度收購處于虧損邊緣的樂購(中國)，無疑讓處于困境中的萬潤萬家再度受拖累。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)筆者直言。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年8月25日的6個(gè)月里，Tesco中國業(yè)務(wù)產(chǎn)生凈虧損達(dá)6.89億元，累計(jì)虧損57.52億元；同時(shí)，其流動(dòng)負(fù)債比其流動(dòng)資產(chǎn)多出38.38億元。

　　Tesco中國在中國市場業(yè)績乏力的原因，上海中發(fā)商業(yè)管理集團(tuán)執(zhí)行董事、總裁丁浩洲對(duì)筆者分析說，因?yàn)檎蠒r(shí)間過長，延誤了中國零售大賣場市場擴(kuò)張的最佳時(shí)期，各大巨頭在競爭開店的時(shí)候，靠收購式布局中國市場的企業(yè)多數(shù)在整合，失去了最好的商業(yè)機(jī)遇。

　　據(jù)華潤創(chuàng)業(yè)公布今年一季度報(bào)顯示，零售業(yè)務(wù)錄得營業(yè)額和凈利潤分別為280.81億元、4.71億元，同比增加8.3%和下降10.3%，同店銷售按年下降0.4%。

　　華潤萬家的凈利潤也是連續(xù)五個(gè)季度出現(xiàn)大幅下滑。2013年的凈利潤同比下降超過60%。

　　在大賣場業(yè)態(tài)增長已日趨乏力，Tesco門店基本是大賣場且總體并不盈利的情況下，華潤萬家未來的盈利水平將被拖累。“特別是失敗的Tesco近兩年的虧損越來越嚴(yán)重，這無疑給華潤收購Tesco的壓力一步步增大，此次整合后其管理層還要進(jìn)入華潤的體系，是否會(huì)左右其策略，未來發(fā)展的確難料。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)筆者說。

　　多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)筆者分析，在雙方都處于業(yè)績乏力的情況下，此時(shí)進(jìn)行企業(yè)的整體整合，是否能夠?qū)崿F(xiàn)1+1>2的體量，這不單單是對(duì)兩家公司的考驗(yàn)，也是對(duì)管理的考驗(yàn)，雖然雙方都公開稱能在以后的發(fā)展過程中形成互補(bǔ)，但在行業(yè)增速為“最低增速”、企業(yè)凈利潤出現(xiàn)“負(fù)增長”的時(shí)候，雙方能否達(dá)到理想的融合，而這個(gè)階段還會(huì)持續(xù)多長都尚存變數(shù)。

　　后期整合面臨挑戰(zhàn)

　　打江山容易，守江山難。

　　 “目前看來，雖然華潤零售板塊在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二，但整體看華潤創(chuàng)業(yè)的板塊現(xiàn)狀，多是收購之后保持其原來的發(fā)展模式和人員格局，這必然給華潤后期的整合帶來一定的挑戰(zhàn)。”另一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)筆者直言。

　　據(jù)筆者了解，近些年，華潤創(chuàng)業(yè)在資金充足的支持下，一直鉚足了勁對(duì)國內(nèi)零售企業(yè)火速并購，欲做國內(nèi)零售業(yè)領(lǐng)頭羊。

　　 繼2005年斥資20億港元增資華潤萬家和蘇果超市的股份后，華潤創(chuàng)業(yè)加速了對(duì)內(nèi)地零售業(yè)板塊的擴(kuò)張。隨后，2007年3月又收購了天津家世界超市，填補(bǔ)了在西北、東北、中原地區(qū)的市場空白，并在天津、西安、蘭州等市場取得領(lǐng)先。

　　“雖然鉚著勁收購，但對(duì)于收購后企業(yè)整合的做法卻從來沒有開始，大而不整的現(xiàn)狀明顯。”上述不愿具名的人士對(duì)筆者分析說，就是同一類型的業(yè)態(tài)，也出現(xiàn)多家各自為政的獨(dú)立運(yùn)營管理。

　　該人士對(duì)筆者舉例說，特別是此次收購具有外資性質(zhì)的Tesco，讓國企最頭痛的就是這類企業(yè)，不但企業(yè)的結(jié)構(gòu)體系更外資化，而且員工的酬薪體系也與國企酬薪體系有重大的差別。

　　上述人士對(duì)華潤萬家收購后，如何選擇企業(yè)的結(jié)構(gòu)模式時(shí)分析說，在管理方面，樂購結(jié)構(gòu)體系更外企化，效率高，考核標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，與國內(nèi)企業(yè)相比差異大。此次收購樂購，華潤萬家在戰(zhàn)略方面如何采取更好的營運(yùn)模式，將是最大的挑戰(zhàn)。

　　 “樂購(中國)的工資體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于華潤的員工，這種體系就會(huì)出現(xiàn)上級(jí)工資遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有下級(jí)工資高。”該人士分析說，而這種不合理的體系不能同時(shí)共存，這樣看來樂購中國的工資體系與華潤體系工資存在絕對(duì)沖突的現(xiàn)狀，只有樂購中國向華潤靠，最終不可避免的是樂購中國人才流失。

　　 ?一位不愿具名的業(yè)內(nèi)知情人士告訴筆者，樂購(中國)公共事務(wù)部高級(jí)副總裁陸海清等在內(nèi)的數(shù)名高管，已于去年八九月份離職。多名高管離職，一些樂購中國的員工開始擔(dān)憂，整合開始后，分布在合資公司非重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域的樂購中國門店，很可能會(huì)面臨批量關(guān)店的命運(yùn)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，“蛇吞象”收購樂購(中國)的華潤萬家，如何消化掉這個(gè)難啃的骨頭，或?qū)⑹菦Q定新的合資公司能否成為中國零售邁出“國際化”的第一步。