目前醫(yī)藥行業(yè)能夠享受相對(duì)較高的溢價(jià)，主要得益于醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期，我們認(rèn)為行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于以下幾方面：其一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下人口老年化、城市化進(jìn)程加快；其二，新醫(yī)改帶來(lái)的醫(yī)保覆蓋面擴(kuò)大，支付能力提高；其三，技術(shù)創(chuàng)新加快進(jìn)口替代等。 我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊個(gè)股將出現(xiàn)分化，有業(yè)績(jī)能高速增長(zhǎng)的公司將顯示出“攻防兼?zhèn)洹钡奶卣?，行情較為穩(wěn)定的情況下這些公司的股價(jià)可能再創(chuàng)新高，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐或業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為緩慢的公司將可能成為“退潮后的裸泳者”，而部分創(chuàng)業(yè)板公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)、超募資金使用得當(dāng)?shù)那闆r下，有望成為白馬股。 其一，我們建議關(guān)注具備對(duì)抗通脹的預(yù)期，且資源類(lèi)高成長(zhǎng)的企業(yè)，如康美藥業(yè)、東阿阿膠；其二，建議關(guān)注進(jìn)入壁壘高、處于行業(yè)快速增長(zhǎng)期的醫(yī)藥股，如樂(lè)普醫(yī)療、愛(ài)爾眼科；其三，對(duì)應(yīng)大病種，且相對(duì)市場(chǎng)空間較大的公司也值得關(guān)注，如福瑞股份；其四，超募資金使用、并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)的企業(yè)，如樂(lè)普醫(yī)療、海普瑞；其五，醫(yī)改推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的普藥類(lèi)、中藥類(lèi)企業(yè)，如華潤(rùn)三九、天士力、麗珠集團(tuán)；其六，擁有高壁壘，但穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)，如人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)。